Die wirtschaftliche Aktivität gewann im dritten Quartal 2018 weiter an Fahrt, wobei die Aufschlüsselung des BIP-Wachstums ermutigender ist als die primären Daten vermuten lassen.
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Die griechischen BIP-Daten für das dritte Quartal 2018 bestätigen, dass die wirtschaftliche Aktivität im Aufwärtstrend liegt. Tatsächlich wuchs das BIP im Jahresvergleich um 2,2% gegenüber 1,7% im zweiten Quartal 2018 und um 1,0% im Quartalsvergleich (saisonbereinigte Daten), das stärkste Tempo seit dem zweiten Quartal 2017.
Ein flüchtiger Blick auf die Struktur des BIP überrascht zunächst, da der Aufbau des Lagerbeständes anscheinend 8,3 Prozentpunkte zum jährlichen Wachstum im dritten Quartal 2018 beiträgt, während die Bruttoanlageinvestitionen deutlich um 23,2% J/J gesunken sind.
Jedoch lässt ein genauerer Blick auf die Daten darauf schließen, dass sowohl der übermäßig positive Beitrag der Lagerbestände als auch der Einbruch der Investitionen im dritten Quartal 2018 hauptsächlich auf eine statistische Anpassung im dritten Quartal 2017 zurückzuführen sind, die einen erheblichen Basiseffekt erzeugt. Diese Anpassung, die das dritte Quartal 2017 betrifft, ergibt sich aus der Einbeziehung von Investitionsausgaben für den nicht-wohnhaften Bau abgeschlossener Projekte, die im Rahmen von Konzessionsvereinbarungen durchgeführt wurden und vor Fertigstellung unter Lagerbeständen erfasst wurden.
Wenn wir die Daten anpassen und somit den Einfluss dieser Umklassifizierung korrigieren, sehen wir, dass die Bruttoanlageinvestitionen im Jahresvergleich im dritten Quartal 2018 um 25,1% gestiegen sind, verglichen mit einem Rückgang von 23,2% im Jahresvergleich für die primären Daten.
Die positiven zugrunde liegenden Trends in den Investitionen, wie auch die Gesamtnachfrage im Inland, dürften sich im vierten Quartal 2018 weiter stärken, gestützt durch die erhebliche Beschleunigung der Ausgaben des öffentlichen Investitionsbudgets.
Angesichts der vorliegenden Analyse und der verfügbaren Daten für konjunkturelle und gleichlaufende Wirtschaftsindikatoren für das vierte Quartal 2018 scheint es immer wahrscheinlicher, dass das jährliche BIP-Wachstumsziel von 2,0% für das Geschäftsjahr 2018 übertroffen wird.
Quelle: National Bank of Greece
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